6月4日，“中国会员电商赴美第一股”云集发布了其2019年第一季度的财务报告，这也是公司登陆资本市场之后交出的第一份成绩单。
云集是一家由社交驱动的精品会员电商，5月3日在纳斯达克挂牌上市。在大多数人都认为行业格局早已定下的情况下，云集硬是在看似没有缝隙的“铁幕”之下杀出一条血路，GMV和营收都实现破百亿的目标。云集上市之后的首份财报情况如何？该如何解读？下面具体来看一看。
一、财务分析：一季度营收增53%，首次实现单季度盈利
2016-2018年，云集的营业收入分别为12.84亿元、64.44 亿元、130.15 亿元人民币，连续三年实现爆发式增长。根据云集最新公布的一季报，2019Q1公司实现营业收入33.86亿元人民币，同比增长53.2%，仍处于高增长的时期。
难能可贵的是，云集不但保持了收入的高速增长，而且盈利能力也在增强，并在2019年第一季度成功扭亏，实现净利润1690万元人民币。在非通用会计准则下，云集经调整后的净利润达4310万元人民币，这是云集自成立以来首次单季度盈利。与之相比，拼多多目前仍处于亏损状态，发展了十几年的京东也迟迟才实现盈利。
云集的营业收入主要来自三部分：商品销售净收入、会员项目收入、其他收入。商品销售净收入是云集最主要的收入来源，2019年第一季度此部分收入达到了32.2亿元人民币，同比增长60.8%，占总收入的比重为95.1%。云集一季度的会员项目收入为1.57亿元人民币，由于业务扩张，公司允许符合特定要求的个人无需购买会员套餐即可成为会员。此外，云集一季度的其他收入为880万元人民币，同比增加16%。
为了进一步提升用户的消费体验，今年年初，云集对商品运营的组织架构进行了升级，并对第三方开放了平台。在巩固自身优势特卖业务的基础上，新增了超市和商城两大业务板块，其中，超市将围绕“吃”和民生消费品，一站式满足会员家庭消费需求；商城则围绕“穿”和更多的品牌旗舰店合作，提供更丰富的“爆款”产品。
未来随着越来越多品牌入驻云集，越来越多爆款产品出现，云集的营业收入有望多元化，核心收入也有望进一步走高。
营业收入提升的同时，云集的毛利率也在恢复。2016-2018年公司的毛利率分别为23.8%、19.73%、17.73%，2019年Q1云集的毛利率为19.33%，呈现回升的趋势。京东的销售毛利率大约为13%-15%，云集的毛利率在电商领域位于较高水平。
2019年Q1云集的营业费用总额为6.54亿元人民币，其中销售和营销费用为2.63亿元人民币，去年同期为1.67亿元人民币，销售和营销费用增加的主要原因是会员基数增加导致会员管理费增加以及品牌和商业推广活动增加。2019年Q1云集销售和营销费用占总收入的7.8%，与上一季度基本持平。
2016-2018年，云集的经营性净现金流分别为1.2亿、7亿、8.8亿元人民币，公司现金流增长良好。截至2019年3月31日，云集持有的现金和现金等价物总额为10.69亿元人民币，账面现金充裕。
二、运营分析：GMV同比增长93.7%，付费会员数达900万
云集的营业收入主要取决于公司的交易用户数、付费会员数以及人均消费金额、人均会员费，即营业收入=交易用户数*人均消费金额+付费会员数*人均会员费+其他收入。因此，分析云集运营情况需要重点关注平台的成交金额GMV和用户数。
2016-2018年云集的买家用户数分别为250万、1690万、2320万，付费会员分别为 90万、 290万、740万。根据云集的一季报，截至 2019年3月31日，云集的付费会员增至 900万，同比增长22.4%，交易会员增至710万人，同比增长153.3%。值得注意的是，云集此前公布的招股书显示，云集的用户黏性非常高，2018年其用户复购率高达93.6%。
