早前，知名做空机构Muddy Waters Research 浑水发布报告《ANTA Part I： Turds in the Punchbowl》，文中声称安踏体育已经遭遇Blue Orca Capital 及GMT Research Limited 两间机构的做空，做空报告均指向安踏体育虚报过高的利润率和捏造财务情况。
据悉，此次发布的报告，仅仅是安踏欺诈行为一系列证据中的其中之一。然而，安踏体育在运营和营销方面，还是有不少正面的报道，这也令Lululemon Athletica Inc. （NASDAQ：LULU） 露露柠檬创始人Chip Wilson在近期入股安踏体育。
但即便如此，投资者不能依赖安踏体育的财务状况，因为安踏体育之所以能实现行业领先的营业利润率，并不是因为它的经营状况非常好，而是利用许多秘密控制的一级分销商，欺骗性地提高了利润率。
报告中还例举了安踏体育控制的27家分销商，其中至少25家为一级分销商。该机构称，安踏体育拥有的46间一级分销商中，至少40间受公司控制，这些秘密被控制的分销商占安踏品牌销售额约70%，甚至可能达到80%，而安踏体育则声称他们是独立的第三方。受这一报告的影响，安踏体育股价直线跳水较低报50.50港元，大跌8.68%。
5月底， 做空机构“杀人鲸” Blue Orca Capital 创始人Soren Aandahl 在Sohn Investment Conference 投资论坛上，质疑安踏体育企业治理及FILA 斐乐收入不透明，大幅被高估，根据该机构推算，实际收入不足52亿元，而安踏体育给出的数字高达86亿元，并认为安踏体育股价有高达34%的下降空间。
不过虽有安踏体育发布澄清报告，认为Blue Orca 的推算合理。伴随澄清公告发布同时，安踏体育还宣布向关联人士Chip Wilson 以49.11港元增发15，842，000股，约合增发后总股本0.59%新股，总价约7.78亿港元。Chip Wilson 通过旗下Anamered Investments Inc. 达成交易，而Anamered 与安踏体育子公司Anta SPV 同为Mascot JVCo 股东，而Mascot JVCo 正是收购始祖鸟母公司Amer Sports （AMEAS.HE） 亚玛芬的工具。
为了吸引新的投资者，安踏体育在31日上午举行的澄清报告电话会议，否认是希望稳定股价，并表示，在Amer Sports 的投资上，Chip Wilson 本希望获得更多股份，双方希望在增进战略合作上前进一步，过去一个月一直有所交流，终决定通过增发手段投资安踏体育。
