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　　刘天君：从全年角度来来看，科技、消费、医药等板块都存在投资机会。考虑到中美问题仍存较大不确定性，近期我们主要配置消费、医药等内需相关板块。

　　景林资产：消费、服务、金融和互联网平台这些基本专注于国内市场的龙头公司短期可能有估值压力，但长期业绩向上提升的大逻辑没有发生根本动摇。

　　短期扰动导致外资流出

　　长期流入趋势不改

　　中国基金报：年初至今，外资从加速流入A股到最近大规模流出，您怎么看？同时，A股和中国债券被众多国际指数纳入，以中国为代表的新兴市场普遍被外资看好，怎么看待这一现象？

　　罗晓春：关于外资流动，我们认为本身外资的投资风格也是多样化的，有做长期价值投资的，也会有短期趋势投资的。一些短期资金，依据自己对国际形势的判断对投资地域做出调整等等，都可能造成短期外资的流入或者流出。这是非常正常的现象，属于前面提到的短期市场波动的一个组成部分，对长期并没有太大影响。前面我们也提到了，我们有足够的理由对中国经济的未来充满信心，中华民族的伟大复兴不可逆转，在这样的背景下，短期的波动无需过度关注过度解读。

　　另外，我想强调的是，我们并不认为中国资本市场应该被定义为新兴市场。从GDP总量来看，中国2010年至今一直是全球第二大经济体，占全球GDP总量的16%，且中国依旧是全球主要经济体中经济增速最快的国家。而从实际购买力水平角度来说的话，我们已经是全球第一大经济体了。

　　所以，对于全球配置的资金来说，如果不投资于中国，其实并不算作全球配置。众多国际指数纳入A股，并且比重不断提升，本质上是中国资本市场不断发展，投资机会持续涌现，长期投资预期收益率领先的结果。我们认为这个过程是历史的选择，是中国综合实力不断强大、不可忽视的重要标志和必然结果，而非相反。资本都是有逐利的属性的，随着中国不断强大，全球资本流向中国是历史的大趋势，是不可逆的方向。

　　张益驰：看外资流入，需要从两个视角来看，一是长期视角来看，外资流入还是大方向，这是资产配置的战略层面决定的，二是随着外资持续流入，并且在一些股票上的持仓比例上升后，在持仓上的波动调整增多，会有战术层面和外部市场扰动的影响，比如去年2月、10月和今年二季度以来属于这个范畴。中国大约占全球经济总量的15%左右，而国际资金对人民币资产的配置比例远远低于中国经济应有的地位。对人民币资产的配置表面上是MSCI等国际指数机构的纳入所导致的，实际上驱动力在于中国自身的金融市场开发政策。中国提供了人民币资产的配置机会，才导致了MSCI等机构在评估开放程度后的纳入结果。只要中国继续推进金融市场开放，这个驱动力就会存在，后续MSCI等机构的纳入比例也会更高。这个过程使全球资金必须面对事实：中国是全球第二大经济体、人民币资产是全球配置的权重股。目前不少全球投资机构都提出了未来几年要提高中国资产的配置权重，外资对人民币资产的配置还处于开始阶段。

　　金斌：考虑近期市场调整之后市场的估值水平，目前中国蓝筹股的估值，比美国、欧洲、日本都更为便宜，比印度便宜超过50%以上，在MSCI等海外大型指数逐渐调高A股权重的大背景下，A股的吸引力也会越来越大。因此，我们相信，市场未来仍会有较多结构性的投资机会。

　　刘天君：短期因为贸易摩擦、汇率波动等风险因素影响，部分外资资金流出A股，这是正常现象。长期来看，中国经济增速大幅高于世界平均，资本回报率相对发达经济体也具有明显优势。当前北向资金、QFII等外资占比不到A股总市值的5%，相对于中国经济体量占全球15%的份额，仍有较大提升空间，长期外资加配A股的趋势不会改变。

　　景林资产：海外资金是过去两年市场上最重要的增量资金之一，对国内市场话语权显著提升。体量上已隐约同内资公募、保险呈“三足鼎立”，并且差距继续缩小。

　　外资带来的影响将逐渐显现，投资者结构与交易风格的改善是趋势性方向，其中最显著的影响在于外资持股比例上升、平均换手率的下降以及估值中枢的下移。外资买股票更看重长期盈利能力，优质龙头公司将给予更稳定的估值。外资迅速涌入阶段，将带来权重蓝筹板块相对估值的重估。价值投资的逻辑将逐渐占到更重要的位置。

　　如何应对可能的风险

　　中国基金报：您如何看待当前股市面临的主要风险？作为专业投资机构，将如何进行应对？