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　　净值长期下挫使得目前工银瑞信存在许多低净值的权益类基金，截至2019年1月24日，公司旗下净值低于1元的权益类基金有19只，其中净值低于0.6元的有5只。对此，贾志认为：“从时间上来看，工银瑞信旗下很多权益类基金都是在2015年股市接近最高点时成立的，然后因为股灾，这些基金的业绩都受到了影响。”

　　观察5只净值低于0.6元的基金，记者发现，除了创新动力成立在2014年以外，互联网加、农业产业、新材料新能源行业和生态环境这4只基金分别成立在2015年的6月5日、5月26日、4月28日和6月2日，均在股灾1.0之前。

　　不过褚志朋则认为，公司发行较多主题基金，或成为公司权益类基金长期业绩欠佳的主因。在他看来，单一主题很难有持续的行情，2015年以来，只有消费股持续的行情较长。据《红周刊》记者不完全统计，公司旗下有明确主题的权益类基金有25只，涵盖了金融地产、信息产业、高端制造、医疗保健等行业主题，以及新蓝筹、中小盘成长和大盘蓝筹等投资主题。

　　而在2018年整体萧条的市场环境下，公司主题基金的净值悉数出现回撤，其中文体产业回撤幅度最小，为-10.16%，而高端制造行业的回撤幅度最大，为-41.81%，也是公司回撤幅度最大的权益类基金。

　　从四季报重仓股来看，工银瑞信旗下的主题基金投资过程中大都恪守主题，风格出现明显漂移的只有文体产业和生态环境2只，但它们风格漂移的结果却大相径庭。文体产业成为公司净值回撤最小的权益类基金，主要归功于其风格漂移到了能够对抗经济下行周期的行业。基金经理在四季报中表示：“本基金继续持有逆周期（地产、建筑）和独立周期（黄金、猪）品种。”而工银瑞信生态环境2018年的净值增长率仅为-30.56%，在849只同类基金中仅排在第641位。

　　昔日明星搭档如今境遇不同

　　对于工银瑞信权益类基金近3年业绩欠佳的原因，褚志朋还补充：“梳理业绩近3年表现不佳的基金来看，其多数都会存在基金经理频繁更换的现象，而从统计上来说，基金经理的频繁更换极为不利于业绩的表现。”

　　据《红周刊》记者统计，近3年的时间，公司已经有10位基金经理相继离职，其中权益类基金经理有7位，包括了明星基金经理胡文彪。拉长时间来看，从2014年开始，公司就已经有明星基金经理流失了。

　　首先离职的是曹冠业。天天基金网显示，2007年曹冠业就加入了工银瑞信基金，也是当时公司权益类投资部总监。他于2014年6月12日同时卸任了信息产业、全球配置、主题策略和稳健成长4只基金的基金经理职务，而这4只基金在他任职期间的收益均为正。在时隔4年后，工银瑞信的另一位权益明星基金经理胡文彪也离职了。2009年开始在公司担任基金经理的胡文彪，先后管理过10只基金，其中，2012年11月至2018年4月期间曾管理的工银瑞信中小盘，是他任职年限最长的基金之一，任职回报率为87.27%，也是他任职回报率最高的一只基金。

　　回顾过去，工银瑞信权益类基金曾在2014年经历过闪光时刻：彼时由鄢耀和王君正管理的金融地产2014全年的净值增长率为102.49%，刘天任和王烁杰管理的信息产业的净值增长率为64.31%，分别在605只同类基金中排在了第1名和第9名。他们取得耀眼的业绩也很大程度上源于2014年房地产和中小创的强势行情，这与基金的主题十分契合。“鄢王组合”（鄢耀和王君正）和“天王组合”（刘天任和王烁杰）也因此成为名噪一时的明星组合。

　　在工银瑞信信息产业取得耀眼业绩后，公司在2014年12月成立的创新动力和2015年成立的互联网加股票，均交由“天王组合”管理。然而2015年6月的股灾却使得两只基金的业绩遭遇了滑铁卢，尤其是互联网加业绩和规模的迅速下滑，很大程度上导致了王烁杰离职。截至2017年5月19日，王烁杰在管理互联网加和创新动力期间的回报率分别为-58.5%和-25%，均在同类基金中排在倒数后3位。

　　而在王烁杰离职后不久，2017年8月22日，刘天任也告别了工银瑞信。曾经两对明星搭档闪耀，如今只剩下“鄢王组合”，他们目前还在搭档管理金融地产。不过在2016年9月，甘宗卫加入了金融地产的管理，成为了3人组合，即使基金经理人数增加，该基金也未能再续当年辉煌。

（责任编辑：王治强 HF013）