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　　所谓债权融资是指企业通过借钱的方式进行融资，债权融资所获得的资金，企业首先要承担资金的利息，另外在借款到期后要向债权人偿还资金的本金，债权融资的特点决定了其用途主要是解决企业营运资金短缺的问题，而不是用于资本项下的开支。

　　在上述融资资料中，柔宇科技提及，假设各条产品线能够实现量产，2017年全年可以实现1.3亿美元利润，以20倍市盈率计算，公司于2017年底实现26亿美元市值。按照8亿美元的投前估值，预计将实现不低于年化53%的复合回报，企业上市后收益将更为可观。

　　其中一再提到，公司柔性屏背板及基板技术在行业里具有一定领先地位，具有产业化生产潜力，“可大规模量产的全球独创柔性显示、柔性触摸、以及基于柔性技术的创新智能终端。”

　　也就是说，决定这家公司能否继续融资以及能否上市的关键在于——量产。

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　　能否量产

　　柔宇的公开资料显示，柔宇投资超过100亿元的国际柔性显示基地及全球首条具有自主知识产权的类六代全柔性显示屏大规模量产线于2018年在深圳投产，满产规模超过每年5000万片柔性显示屏。

　　其实，这里有几个词可以注意：100亿、类六代全柔型显示屏、5000万片。

　　“100亿”的投入和“5000万片”的产能是什么概念？可以对比下全球其他的面板生产商的投入产出比：

　　平板显示行业专家张原峰告诉锌财经，“国内最大的柔性AMOLED面板屏幕产线生产商京东方，一条设计产能为4.8万片/月产能的6代柔性AMOLED产线的投资达到了465亿元”，这个投资规模基本针对主流设备类型和工艺路线，相似设计产能工厂的投资体量不会相差过多。

　　张原峰帮锌财经仔细算了一下投入成本，一个厂房的建设投入，可能动辄十几亿起。关键是这个行业的核心设备属于垄断供应，投资高峰期设备采购都比较困难，比如，佳能的Tokki真空蒸镀机设备每台报价一亿美金起，以三星、京东方等厂家的行业地位，才能确保有能力买到类似的关键设备，如果算上其它配套设备，整套生产线的设备投资更是价值不菲。

　　“柔宇用风险投资的模式来做这么重的行业，从后续持续能力上，我对它不很有信心。不是买一台设备就可以，后续还要买材料，技术研发，相关的厂房和设备改造，要持续不断进行投入，100亿远远不够。"王振说。

　　他解释在平板显示行业，本就是重投资，买一台设备，产能不大，成本降不下来，更不敢开发生产能力，是恶性循环。

　　如果要达到柔宇科技官网所宣称的年产值“5000万片”，需要怎么做呢？

　　在包括OLED器件领域的平板显示行业内，良率（合格率）是一个很重要的指标。王振告诉锌财经，如果按照40%的良率来计算，柔宇官网号称的“5000万片产量”，按照其产品规格，至少需要30K（3万片）的母玻璃去切割，而这个投资数额至少在250亿元；如果要在柔宇给出的100亿左右规模的范围内完成产线投资，那它的良率需要跟三星当前的水平一致，甚至更高。

　　锌财经今日亲自奔赴位于深圳市龙岗区坪地街道高桥社区环坪路6号的柔宇国际柔性显示基地，并从正在工作的员工口中得知，柔宇的柔性屏目前已经投产，但是还未能达到量产的阶段，原因是良率很低，工艺很难突破。另外，手机整机虽然已经有样品出来，但距离量产依然很遥远。

　　这意味着，距离柔宇科技的手机大量上市，还远得很。