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　　预计公司2019-2021年净利润为3.92、5.03、6.5亿元，同比增长84%、28%、29%，假设本次新发行股份4500万股，发行后总股份4.43亿股，对应2019-2021年EPS为0.88、1.14、1.47元。对比A 股同行上市公司，预测公司发行市盈率对应 2019年业绩为 27-35 倍，对应合理定价区间 24-31 元。

　　睿创微纳(688002.SH)

　　发行定价：20.0元

　　国泰君安电子团队定价区间：18.50元-24.00元

　　睿创微纳是目前国内红外热成像领导企业，全产业链布局，产品军民两用。技术能力突出，手握大额订单，海外市场取得突破性进展。

　　红外热成像被大众熟知应用于军事侦察、监视和制导等方面，在武器装备中得到广泛应用。但在实际应用方面，与国际市场相比，我国的军用市场由于底子薄，仍处在大力追赶阶段。近年来红外热像仪在我国军事领域的应用处于快速提升阶段。民用市场ADAS、安防监控是红外热成像未来重要的增长点。

　　公司为国内为数不多的具备探测器自主研发能力并实现量产的公司之一，关键技术指标均能达到或优于可比公司技术指标。公司目前2019年各类订单收入6.4亿元，保证了2019年高速增长。公司自2017年全面进入海外手持热像仪市场，2018年营收大幅增长，后续仍有广阔前景。

　　预测公司2019-2021年净利润分别为2.15亿元、2.87亿元和3.8亿元，分别同比增长72%、34%和32%。参考A股同行上市公司，预测公司发行市盈率对应2019业绩为35-45倍，对应公司发行合理定价区间为18.5-24元。

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　　这四家企业上半年业绩如何？

　　根据已披露的2019年中报业绩预告，科创板首批25家企业中有23家上半年净利润预增。净利润同比增幅从0.79%到326.39%不等，10家企业的预计增幅超过40%，增长幅度较大。

　　以上筛选出的四家企业上半年业绩均较为出色，其中睿创微纳预增幅度最高，达到72.4%-103.74%；南微医学预增幅度次之，达到21.74%-30.43%。

　　数据来源：公司公告、国泰君安证券研究注：部分数据取自业绩预告，与公司披露的未经审计的2019年1-6月业绩有出入

　　根据一致性预期，未来三年各公司营业收入将取得不同程度的增长，2018-2021年复合增长率从14.07%到47.14%不等，增幅均值为28.16%。

　　其中，睿创微纳的预测增幅最大，预计其营收将从2018年的3.84亿元，增长至2021年的12.24亿元，年复合增长率达47.14%。