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海尔智家港股上市完成“A+D+H”布局 这三方将是最大受益者(2)

  其次,海尔智家业绩提升,智慧家庭战略得到巩固。以海尔智家2019年数据来看,本次交易后,海尔智家营业收入、总资产等指标不变,归母净利润和扣非后归母净利润分别增加至121.18亿元、75.72亿元,增幅分别达到47.67%、31.35%。

  但是海尔智家与海尔电器的合并不是简单的1+1=2,而是1+1>2。在财务方面,合并将优化海尔智家的资本结构,降低未来的财务费用,预计有望优化0.15个百分点。在运营效率和公司治理方面,整合后也可有效减少关联交易及同业竞争,提升管理协同与运营效率。

  在成本控制方面,借助本次整合交易,海尔智家将全面整合KA和自有渠道,同时,大力推进渠道数字化转型,提高营销费用投放效率,推进统仓统配等,短期内有望将管理费用、销售费用合计降低约1.5个百分点,长期内有望达到行业较优水平,进一步合计降低3-4个百分点。

  在业务层面,整合后,海尔智家将拥有更全品类的大白电平台,旗下全品类将共享统一的企划、研发、营销、服务体系和智家体验云,通过智慧家庭解决方案全品类的交叉销售带动收入增长。

海尔智家港股上市完成“A+D+H”布局 这三方将是最大受益者

  2019年,海尔智家智能家庭成套产品收入占中国智能家庭业务收入的27.5%、互联家电激活量增长68%,在整合入原海尔电器的洗衣机、热水器品类后预计将进一步提升,充分发挥成套价值、高端价值。

  2020年第三季度,海尔智家在海外多个市场已经位居TOP3,营收和利润均大幅增长。合并后,洗衣机和水家电将借助海尔智家的国际化平台加速的海外拓展,提升海尔智家在海外市场竞争力,并大幅降低成本。

  由于全球研发、采购、生产、渠道、品类、品牌、供应链等实现协同,预计海尔智家海外业务经营利润率将提升3-4个百分点。

  第三,全球品牌影响力提升和员工激励计划实施。通过在A、D、H三地上市,海尔智家将获得全球的股东,并提升其全球品牌知名度。

  此外,有望实现对核心管理层实现A+H两地激励,并扩大激励覆盖面,通过H股股权激励覆盖海外核心员工。通过全球员工持股计划,大大提升员工的归属感和干劲。

  总之,海尔智家私有化海尔电器,并在H股上市对股东、业务以及品牌都是巨大利好。

  结语:市值仍有较大向上空间

  海尔智家完成对海尔电器私有化后,将提升其在白电领域的竞争力,与美的、格力之间的营收和利润差距将大幅缩小。加之,合并带来的协同效应,必将助推海尔智家在智慧家庭领域的快速发展。

  目前,海尔智家已经推出了全球首个场景品牌“三翼鸟”。得益于私有化完成,三翼鸟也将得到资金、资源、人才、品牌的多重提升,其落地将更加迅速。这也必然带来海尔智家成套家电、生态收入的大幅提升。

海尔智家港股上市完成“A+D+H”布局 这三方将是最大受益者

  2020年前三季度,海尔智家生态收入占比为4.66%。随着场景生态战略推进,生态收入占比若提升至10%左右,海尔智家的估值就可以按照小米、苹果等IoT公司的市盈率进行估值,大概在30倍。如今海尔智家的市盈率仅为20倍,因此市值还有进一步提升空间。

(责任编辑:admin)
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