历时半年海尔智家私有化海尔电器并在H股上市的重大资本事件即将落下帷幕。
12月20日晚，海尔智家（600690.SH）公告，该公司以协议安排方式私有化海尔电器（01169.HK）事宜获得了百慕大最高法院批准，该计划将于12月21日生效。而海尔智家预计于12月23日上午9点在香港联交所挂牌上市，海尔电器则同时撤销在联交所的上市地位。
那么，海尔智家的这场私有化与常见的私有化有什么不同？海尔智家私有化海尔电器后最大的受益者是谁？
海尔电器的“协议安排方式私有化”有何不同？
在资本市场经常发生私有化退市事件，比如360公司在美股私有化并退市、搜狗公司私有化退市等等。
但是这些私有化退市方式与海尔电器的私有化退市方式是不同的，后者采用的是“协议安排方式私有化”。
一般的私有化是指控股股东把小股东手里的股份全部买回来，最终使这家公司退市，从公众公司变成私人公司。搜狗在美股退市后，就变成了腾讯旗下的一家非上市公司。
这些私有化退市方式需要控股股东拿出合理的收购价格，以现金的方式支付给小股东。当时搜狗公司的私有化，是以9美元每股的价格完成收购，总计支付11.8亿美元。
而海尔电器的私有化并非采取这种以现金收购小股东股票的方式，而是采用“协议安排方式私有化”。
具体方案如下：
计划股东将获得海尔智家新发行的H股股份作为私有化对价，换股比例为1:1.60，即每1股计划股份可以获得1.60股海尔智家新发行的H股股份。同时，作为私有化方案的一部分，协议安排计划生效之日起七个工作日内，海尔电器将向计划股东以现金方式按照1.95港元/股支付现金付款。
显然这个“协议安排方式私有化”没有耗费巨额现金，而是以换股的方式实现。但是仍然做到了对海尔电器原股东的诚意，要约价格比2020年3月5日公告前最后交易日股价的溢价为41.64%，相比要约期起始日前最后交易日的溢价为74.05%。
如果以传统的私有化方式，一般大股东需要通过大规模的发债，还要签订与债权方的对赌协议，才能有资金用于私有化，这意味着私有化会加重企业资金压力和金融风险。显然，海尔智家的“协议安排方式私有化”规避了这些风险。所以这次私有化的效率极高，获得了99.99%的高票支持。
私有化完成带来的三大优势
在海尔电器私有化退市的同时，海尔智家也将于2020年12月23日在H股正式上市。原海尔电器股东将继续持有海尔智家H股，成为海尔智家的股东。至此，海尔智家完成了“A+D+H”的资本市场布局。本次私有化并完成H股上市，将带来三大优势。
首先，所有股东都是受益者。很多上市公司私有化，会带来股东权益的损失，比如，一家优秀的企业退市，股东就无法继续享受企业发展的红利。
但是海尔智家完成对海尔电器私有化，并在H股上市后，所有海尔电器股东将获得1.6倍的海尔智家H股，以及1.95港元/股的现金。而海尔智家与海尔电器合并后，其在全球家电市场上的竞争力得到提升，这意味着海尔智家所有股东都持有一只更有竞争力的蓝筹股，继续享受企业发展带来的红利。
同时，海尔智家已在招股书及通函中披露其将致力于提升股东回报率，计划在三年内（2021-2023年）将分红率逐步提升至40%，远高于海尔电器近五年平均分红率17.5%，也高于海尔智家近五年平均分红率30%。
