宏观&大类资产
宏观大类：通胀预期已经不强劲，关注波动率上行风险
伴随着市场的普遍乐观，全球权益市场大幅上行，主要源于市场定价的预期差。悲观预期的修复和货币机构的妥协带动了市场情绪的释放。从美国通胀预期曲线来看，伴随油价继续回升压力的增加，基本已经结束了年初以来陡峭上行的状态。在预期开始再次修正的背景下，关注风险资产的调整风险。
策略：维持避险资产中性，风险资产减配
风险点：通胀预期快速上行
中国宏观：促内需，加大对外开放
随着之前政府工作报告正式发布，近几日各部委的答记者问环节成为新的关注重点。昨日发改委表示在组织研究鼓励旧汽车旧家电回收、大力发展循环经济的行动方案。去年以来社零增速出现了持续放缓，随着发改委促消费政策未来的出台以及政府采取了减税举措，将从社会集团和居民消费两个角度促进内需的增长。另外昨日发改委副主任宁吉喆称今年将在农业、采矿业、服务业领域推出更加开放的措施，允许外资在更多领域独资经营。随着全方位对外开放的推进，将实现投资环境的优化。不过虽然政策面持续加大刺激力度，但对于近期市场加剧的日内波动幅度也需保持一定的谨慎。
策略：权益市场中性
风险点：宏观刺激政策超预期
贵金属：经济不乐观，金银反弹
越来越多的数字和报告显示经济回落的现实——美国2月ADP新增18.3万，虽然依然很好但低于预期；美联储经济褐皮书显示地方继续增长但是增长温和，联储模型将一季度GDP增速下调至0.5%；加拿大央行和澳洲联储均下调了未来的利率展望，欧央行下调了截止2021年的通胀预期展望。所有这些都透露出压力的现实。在压力悲观下，关注风险资产的波动率上行风险带来的金银阶段性支撑。
策略：中性
风险点：油价上涨过快
金融期货
国债期货：等待契机
由于市场近期呈现风险偏好上升格局，长端利率出现明显的反弹向上。短周期来说，目前风险偏好仍处高位，市场或仍然缺失一个步入上涨平台的契机，预计短期或将维持震荡走势，关注后续降息降准等货币政策预期的形成以及美联储3月议息会议关于缩表计划的阐述。中期来说，由于宏观经济周期仍处于探底状态，利率向下的方向或仍然存在(警惕二季度猪价的上涨因素)。若社融底已经在一季度形成，利率底最快也要在二季度才能构筑。伴随着信用的修复，利率债大概率已经处于牛市的尾部。
策略：中性
风险点：经济环比反弹
股指期货：市场情绪仍显高亢
伴随着两会减税政策的落地，股市做多情绪仍显高亢。中周期来说，尽管企业盈利增速仍在下行区间对市场会有一定的抑制，但是社融增速底部的大概率形成往往会伴随着股市底部区域的确认，只要没有出现超预期的风险，股市的中期底部区域或已在2450点附近形成，中长期资金的多头配置机会或已现曙光。短周期来说，在基本面数据相对真空的背景下，市场情绪的高涨或仍将继续推动股市上涨，顺势而为或为目前最好的选择。但是需要明确的是，市场仍然面临着一定的风险因素，例如2月金融数据预计将因为季节性原因出现回落，信用的波动以及美国股市面临的高位回调风险或都将抑制股市的表现，博弈反弹的短期多头资金可保留仓位但仍需留一份谨慎。
策略：中性
能源化工
原油：EIA原油库存增幅超预期
逻辑：昨日EIA公布库存数据，其中原油库存增幅超预期但成品油降幅也较大，总体来看，与上期原油库存大幅下降相比，目前影响较大的是净进口量的变化，而从总石油库存变化的角度来看，并没有非常悲观，目前处于炼厂的春季检修期，原油累库成品油去库是正常现象，值得注意的是在当前检修的提振之下，炼厂汽油像夏季牌号的汽油转移，全球汽油的裂解价差从低位有所修复，但总体来看汽油库存仍然处于5年均值以上。
策略：中性，布伦特反套，买三行(1907)抛首行(1905)
风险：突发性供给中断
沥青：季节性淡季风险仍在
现货价格在春节假期后整体保持较为坚挺的态势，主要的原因在于炼厂库存基本保持低位，或减产、或执行前期订单，并未反应季节性淡季的需求特点。维持此前的观点，仍然需要警惕期现价格出现回调的风险，特别是原油价格在炼厂检修季面临回调风险的情况下，沥青在3-4月份春季开工之后，华南和华东相继进入雨季是沥青的传统消费淡季，若前期利多无法兑现，沥青期现价格或会出现较大程度回调。
策略：中性操作，关注期现套利情况
风险：委内瑞拉马瑞油出现断供；国际油价持续大幅回调
燃料油：富查伊拉库存回落
