凤凰时尚网移动版

　　景林资产：很多股票的估值已经接近年初的位置，指数离历史最低水平大约有10%的空间，估值上看整体不贵。未来市场的分化会更加明显，龙头公司的优势与份额愈发明显，资金对优秀公司的配置也会显著提高。这将更考验投资者的择股能力，鸡犬升天的普涨行情不会一直存在。

　　震荡中仓位总体稳定

　　逢低加仓优质股

　　中国基金报：最近一个月在投资操作上有哪些变化，是逆势加仓还是降低仓位？最新的投资策略和计划是怎么样的？

　　罗晓春：正如我们前面提到的，本质上短期市场无法预测。因此短期的市场波动，或者短期资金的博弈不会成为我们调整仓位的依据。回溯历史，无论是2015年股灾、2016年熔断以及去年市场整体系统性的下跌，乃至当前，我们始终坚守超长期价值投资的理念。

　　未来我们也会一如既往的坚持我们的理念不飘移。通过我们系统化的研究，在全市场范围遴选符合我们理念和方法论的标的，并且不断优中选优，持续优化我们的投资组合。通过伴随优秀企业的持续成长，来分享国家改革开放的红利，参与民族复兴的伟大历史进程。

　　张益驰：我们最近一个月的仓位变化不大，主要是在之前思考二季度初情况时就判断市场难以持续一季度的指数上涨状态，所以4月份已经降低了仓位，组合结构也做了一些调整。当前状态下我们对中长期的市场还是比较乐观的，对短期的振荡调整我们之前也有准备，策略和计划上，一是需要关注新出现的变化是否有助于市场走出当前的振荡调整阶段，带来更好的系统性机会，二是我们认为优势向头部公司集中的特征会更加明显，策略上要把对各领域优质头部公司的配置作为重点。

　　金斌：在早前一段时间，为了防范潜在的风险以及优化组合的结构，我们略微降低了一部分股票的仓位。但是随着市场调整的进一步加剧，我们认为市场可能存在过度反应，因而又逐步把股票的仓位加起来。总的说来，我们认为市场的恐慌，是让我们以较低价格买入优质公司的好机会。

　　刘天君：没有大幅加减仓，总体保持中等偏高水平仓位。以消费板块龙头为主要持仓，适度配置TMT板块中短期明显超跌的优质公司。

　　市场投资模式生变

　　重点关注三大方向

　　中国基金报：在今年的市场中，哪些行业板块有投资机会，为什么？贵公司是如何进行投资布局的？

　　罗晓春：汉和始终坚持的是全市场覆盖。我们相信，即使高速增长的行业里也会有不好的公司，增速较低的行业里也可能有好的投资机会，不可一概而论。随着资本市场的进一步成熟，行业内的估值分化也会持续加剧，任何行业都可能涌现好的投资机会。我们要做的就是根据我们的投资理念和方法论找到好的投资标的纳入我们的组合，并保持持续的跟踪和思考。

　　张益驰：这两年A股市场的投资中，决定结果的可能不是在个别行业个股上的投资收益高低，也不是一城一池的得失，而是有没有意识到A股投资模式发生的一些变化。从过去看景气、看增长、看预期的投资模式，向做配置、找确定、看性价比的投资模式变化，这实际上也是看投资模式有没有适应经济阶段特征的变化。从经济基本面来看，很多领域的竞争格局越来越稳定，头部公司的优势得到固化，市占率提高，优质属性越来越清晰。从资金格局来看，外资持续配置人民币资产，也会集中选择优质头部的股票。从金融市场监管、安全环保监管等方面来看，也是头部公司更安全更受益。所以我们的投资布局上需要更加向一线头部公司倾斜，并不断寻找哪些领域的头部公司属性越来越强，比如今年的农业养殖板块，疫情的作用不仅仅在于推高当期猪肉价格带来多少收益，重要的是推动了未来行业格局的重大变化，头部公司在未来行业格局下的市占率会得到提升。

　　金斌：总体上，我们对未来依然偏积极。目前我们重点关注三个方向：