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　　“本来准备今年6月份发一只短融，不过和承销商沟通之后还是准备放弃了。目前市场环境较为谨慎，拿券的积极性很低，如果强行发行，可能面临认购不足的窘况，既然这样不如再等等看，等到市场回暖，信心恢复的时候再发。”深圳一家制药企业的财务总监对21世纪经济报道记者表示。

　　对于频频爆雷。姜超认为是民企激进扩张+金融去杠杆惹的祸。去年信用违约潮发生的原因是去杠杆导致信用收缩，并且影子银行萎缩，非标到期难续。过去广义货币M2增速较高，那些前期通过加杠杆的方式过度融资，进行扩张的企业，当去杠杆的大潮来临，则会出现种种问题。

　　瑞信董事总经理、亚洲区首席经济分析师陶冬在接受21世纪经济报道记者采访时表示：

　　“以前经济发展较快，一些问题可以通过滚动发展被掩盖起来，现在则随着实体经济增速放缓，以及新老经济的换挡，这些存在的问题难以被继续掩盖，逐步暴露出来，借新还旧的把戏不能为继，造成资金链断裂的窘境。在债务违约频频，以及资金面有所收紧的背景下，债券违约以及发行失败或成常态。”

　　06、谨防这些企业：质押率超90%、巨额债务

　　据数据统计，2019年新增债务违约主体已达21家，其中有4家公司(包括精功集团、腾邦集团、中信国安、三胞集团)，均在违约之时出现了所持上司公司股份高比例质押、以及被司法冻结及轮候冻结的情况。

　　实际上，在企业出现所持旗下上市公司股份高比例质押的情况时，通常意味着企业融资能力趋近极限，一旦面临债务集中偿付压力，则违约风险较大。

图片来源：信达证券研究所

　　信达证券梳理了存在高质押率状况的已违约债券主体列表，并进一步整理了所持上市公司股份质押率超过90%的存量债公司列表，供市场参考。