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　　与创投集团等其他投资方共同发起设立苏州融联创业投资企业（有限合伙），同时，共同发起成立苏州高新创业投资集团融联管理有限公司，重点关注具有自主创新技术、高速增长的中小科技型企业，重点投资方向为新一代信息技术产业。

　　电子城（600658）

　　是一家国有控股的园区地产上市公司，是国内专业的高科技产业平台运营商和创新平台运营商，也是中关村科技园区最早的开发建设成员之一。

　　为更好地发挥电子城股份在中关村国家自主创新示范区建设中的作用，公司于2009年底正式上市。多年来，电子城股份依托产业背景优势，成功开发建设了“电子城？创新产业园”、“电子城？ IT产业园”、“电子城？国际电子总部”等主题的高科技产业园，电子城股份积极凭借高科技产业平台建设经验、充分发挥高科技园区开发运营优势。

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　　1、收入结构对比分析

　　算力智库选取2018年度市北高新、张江高科、苏州高新、东湖高新、中关村、电子城在内的6家上市园区运营商收入数据进行对比分析，（备注：数据仅从上市公司整理分析），一探究竟。

　　笔者对上述6家园区运营商的收入结构进行分析发现，除中关村有一部分业务属于子公司生物医药的主营业务所得外，其他5家公司主营贡献均以房地产租赁和房地产销售业务为主。收入一览表显示的国内高科技园区运营商的商业模式主要集中于房地产开发和租赁模式，创投孵化业务尚未成为园区运营商商业模式的收入的重要组成部分。

　　资料来源：wind；单位：亿元

　　2、净利润分析

　　对6家园区运营商的净利润进行分析，目前园区运营商的利润大部分均处于窄幅波动中，苏州高新保持较快增长与其房地产业务的大幅增加有关。净利率方面，市北高新和张江高科达到50%以上，而东湖高新的净利率只有4.87%，这可能也是资本市场对东湖高新估值远远低于板块的原因之一。

　　资料来源：wind

　　3、长期股权投资/总资产分析

　　对6家园区运营商的净利润进行分析，目前园区运营商的长期股权投资/总资产比例普遍不高。其中，长期股权投资/总资产收益最多的是张江高科。从张江高科2018年财报中可以看到，权益法核算的长期股权投资收益是张江高科投资收益中最重要的一项，占比高达46.90%。而在权益法下确认的长期股权投资损益中，张江高科持有的金融投资类企业就做出64.83%的贡献，可见投资业务确实是张江高科集团利润的“定海神针”。

　　资料来源：wind

　　由上可知，国内高科技园区运营商的商业模式大多仍然处于 1.0 阶段（房地产开发模式）或 2.0阶段（阶段产业服务模式）的初级阶段，也就是说，运营商并未分享优秀科创企业的投资收益。

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　　（1）公司简介

　　上海市北高新股份有限公司是上海市北高新集团旗下的一家以园区产业载体开发经营、企业服务集成及产业投资为核心业务的上市公司。公司位于上海闸北区高新技术园区，之所以叫市北，因闸北区即位于城市的北面。公司的任务是推进市北高新技术园区的开发建设，努力将园区打造成国内一流、国际有一定影响力的高新技术服务业园区。简而言之，打造高新技术园区，吸引企业入驻。