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　　观点：上一交易日TA05显著走高、夜盘冲高后回落，EG06上涨明显。近期聚酯产销放量显著，下游预期及市场信心有明显提振。TA方面，供需累库渐进尾声，近日市场多关注增值税下调对市场的影响，就TA而言或以正面影响为主、未来两三个季度TA工厂或在减税让利中受益明显，且易引发中低估值区域的囤货、跨期正套行为、潜在或限制TA中期内的可回调空间。EG方面，近日国内检修有一定增加，但整体供应收缩力度有待加强；对于增值税下调引发潜在税差收益驱动的产业行为变化(如囤货等)，倾向于认为由于EG大量依靠进口、且目前中下游有超高库存及所处供需过剩大格局背景，从税差利益与价格波动风险的综合角度看，进行囤货挣取税差行为面临的风险收益比并不好、税率调整对EG的影响与TA相比或有着明显差异。价格方面，对TA05暂持中性观点、目前位置已有较大弹性，中长期供需仍乐观、维持谨慎看多观点，策略上趋势多单持有为主、场外者可待回调建多；而EG06维持中性观点，近期国内检修有一定增加、关注增量情况，单边暂观望、以关注期现正套机会为主、06参考200-300区域。

　　策略：TA短期中性、中期谨慎看多，趋势多单持有为主；EG06维持中性观点，短期暂观望。跨期，TA正套策略思路为主，正套逢高分批减持、滚动操作。套保，回调阶段下游可考虑买入保值策略(侧重TA端)；TA工厂，有检修计划的可考虑买保策略(调整产出与利润分布为主)；EG关注期现正套机会为主、06参考200-300区域。

　　主要风险点：宏观系统性风险。

　　有色金属

　　铜：期现套利力量离场，现货升水快速下降

　　6日，现货市场升贴水较上个交易日快速下滑，现货升水大幅降低，主要是期现套利者获利了结，出货意愿比较强烈，但缺乏买盘，由于当前价差结构，套利者以离场为主，但下游企业接货能力有限，导致升水快速下降。

　　上期所仓单6日延续回升，幅度有所加大，国内库存延续继续积累；加上现货市场消化能力有限，期货市场继续存在吸引力。

　　6日，精炼铜现货进口亏损幅度较上个交易日有所扩大，主要是内外库存结构的差异，外盘现货升水较高。

　　6日，LME库存整体下降，美洲仓库继续下降， LME去库存预期不变。现货市场升水进一步回升。另外，COMEX库存延续继续下降，不过，从COMEX持仓结构来看，商业空头持仓占比大幅增加，这意味着未来全球的库存格局将重新分配，即供应或开始向美洲转移。

　　消息面上，秘鲁央行行长Julio Velarde表示，随着新矿投资增加，秘鲁铜矿年产量在2023年预计将达到330万吨。Velarde在多伦多举行的加拿大勘探与开发者协会(PDAC)会议上表示，预计秘鲁今年的矿业投资为57亿美元，2020年为61亿美元，去年为50亿美元。

　　总体上，产业链方面，由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，特别是中国之外的供应较为紧张，中国市场方面，因降税预期，预估短期供应会以各种方式(原料、成品、废料)方式向中国集中，国内库存短期维持累库；需求方面，整体预期继续维持乏力，国网投资没有特别期待之处，整体上铜价格继续受到供应方面的主导；铜价格反弹格局未变，但铜价格短期反复程度加强。

　　策略：谨慎反弹

　　风险：库存累积超预期，需求低迷

　　不锈钢：不锈钢反倾销案即将靴子落地

　　304不锈钢品种：

　　现货：今日上午304不锈钢市场主流成交价小幅上涨：佛山热轧主流成交价不变，无锡热轧主流成交价上涨50元/吨；佛山冷轧主流成交价不变，无锡冷轧主流成交价上涨50元/吨。近期不锈钢原料价格持续上行，同时其自身需求逐渐回暖为价格带来支撑，当前热轧供应偏紧、冷轧库存较高，价格持续上涨后冷轧成交表现乏力。近期随着部分钢厂检修结束以及其他产能转产300系，后期300系供应或逐渐上升。

　　原料：镍铁——近期中镍矿价格持稳，镍铁价格持续上涨，虽然镍铁中线预期供应压力较大，但当前市场上镍铁现货供应紧张，即期原料计算镍铁利润较高。目前印尼镍铁新增产能投产进度偏慢，印尼镍铁集中投产时间或在二季度；国内山东鑫海第四个矿热炉正在烘炉，前四个炉进度有所加快，但后四个矿热炉投产时间可能延后到二、三季度。不过中线供应压力依然巨大，2019年印尼镍铁产能增幅可能高达13-15万镍吨/年。铬铁——海外铬矿主产区南非实施限电政策，铬矿价格持续上行。因高碳铬铁主产区受限电影响开工率难以提升，且后期内蒙古铬铁主产区限电政策升级可能影响高碳铬铁产量，高碳铬铁价格表现偏强。