凤凰时尚网移动版

　　观点：近期宏观氛围偏暖，短期镍铁现货供应紧张，镍铁价格表现较强，同时铬铁价格亦持续回升，原料端为304不锈钢价格带来支撑。但镍铁中线供应压力依然存在，且预期镍铁的二季度集中投产时间在逐渐临近，警惕需求预期过度炒作，中线价格或不可过于乐观。近期不锈钢市场情绪回暖，热轧货源偏紧，但冷轧供应压力偏大，在价格持续拉涨之后下游跟涨有些乏力，虽然传统消费旺季中不锈钢下游需求可能继续改善，但短期价格涨幅过快下游或仍需时间消化，后期不锈钢价格谨慎偏多，短期涨幅或放缓等待需求回升，后期价格取决于传统消费旺季能否兑现、以及不锈钢库存情况。

　　策略：中性。

　　风险点：不锈钢旺季需求无法兑现、库存持续累积。镍铁的供应压力开始显现。

　　锌铝：锌库存逼近历史低点，沪铝远月表现仍偏弱

　　锌：LME锌库存下滑并逼近历史低点，现货升水走高，盘面支撑增强。供给端变化不大，炼厂供给瓶颈(搬厂、环保以及设备问题)等待突破，但近期了解到部分大型炼厂3月初开始检修停产，且影响产量较大，叠加库存维持低水平，因此待降税预期逐渐消化后，预计锌价或出现阶段性反弹。中线看，供给端锌矿TC高位震荡，矿山供给宽松预期逐渐得到验证，锌冶炼利润高企，预计高利润模式难以维持，因此待市场因素如环保、搬厂等问题解决(时间节点或出现在19年二季度)，预计炼厂开工难以长期维持低位(待观察)，锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端，金属端供给增量也将上升，届时进口窗口打开预期仍存，锌锭供给料将增加，预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看中期沪锌仍存下行空间。

　　策略：单边：中性，观望。套利：可考虑跨期正套。

　　风险点：宏观风险。

　　铝：昨日铝远月价格表现仍偏弱。基本面变化不大，电解铝供给压力仍大加之成本进一步塌陷，魏桥再度下调阳极基础采购价，库存仍处于高位且电解铝成本(如氧化铝、阳极碳素等)重心持续下移，后市成本端供给压力也较大，因此成本下行预期不变，预计电解铝减产规模难以扩大以及新增产能将如期释放，预计铝价维持偏弱震荡。考虑到19年仍有大量产能待投，预计产能仍将不断释放，预计国内铝价2019年一季度之前铝价表现或相对疲软。风险点在于亏损因素或导致电解铝企业减产大幅增加，则铝价可能会出现反弹，但反弹力度仍需看后市减产规模。

　　策略：单边：谨慎偏空，空单持有。套利：现货商择机期现正套。

　　风险点：宏观波动。

　　镍：镍铁利润较高，镍价延续高位震荡

　　6日，进口镍对金川镍贴水持平至700元/吨，进口镍对电子盘升水持平至150元/吨，金川镍升水持平至750元/吨。

　　6日镍仓单持平，仓单量总量至0.924万吨，现货市场当日成交一般，下游企业因利润受到挤压，追涨意愿高，但逢低补库意愿较强。

　　6日，现货精炼镍进口亏损幅度较前一个交易日变化不大，目前进口亏损维持在高位。

　　6日，LME库存下降492吨，总量下降至19.59万吨，整体上， LME去库存方向延续不变。

　　镍铁镍矿方面，6日，镍矿CIF报价持平，镍铁价格6日上调10元/镍，继续被动跟涨；镍铁现货紧张局面延续，不过高利润刺激产能动力；据中国铁合金网，当前印尼德龙一期15条RKEF矿热炉项目正在全速推进中，截至目前已经有10台RKEF矿热炉成功投产，且12号矿热炉也已经成功点火，预计将在3月中旬出铁；11号、13号、14号、15号矿热炉也正在全速建设推进中，预计将在2019年6月份实现15台RKEF矿热炉全部投产。

　　不锈钢市场方面，6日不锈钢现货市场价格普遍上调50元/吨，消息面上，对印尼等进口不锈钢反/ 倾/ 销案将于3月29日召开听证会。

　　产业链上，当前最终端需求市场依然偏向低迷，不锈钢市场较为分化，热轧受到库存较低的支撑，但冷轧较弱，下游企业无法转嫁原料成本上涨压力；原料方面，镍铁现货偏紧格局不变，但利润驱动供应预期的格局不变，不过由于新增镍铁产能有不锈钢产量配套，高利润局面延续；精炼镍方面，库存继续下降，并且短期看不到增量力量，预期未来精炼镍和镍铁价格将会呈现较明显的分化，短期镍价格预期高位震荡。

　　策略：中性

　　风险：镍铁不锈钢，湿法镍

　　黑色建材

　　钢材：股市虹吸效应明显，钢材期市迎倒春寒